大智慧阿思达克通讯社6月16日讯，上海证券交易所昨日发布消息称，平安银行(.SZ)信贷资产支持证券的发行工作已经在上交所正式启动，这标志着信贷资产证券化产品正式登陆交易所市场，我国信贷资产证券化扩大试点取得重大进展。

业内专家表示，本次资产证券化由银监会批准后直接在上交所上市，是一个创新模式；可以很好的分散银行体系的风险，同时也是对去年国务院关于信贷资产证券化在交易所上市决定的贯彻落实，对资产证券化的扩张具有较强的推广意义。

上海证券交易所和中央国债登记结算公司6月15日分别发布了《关于平安银行1号小额消费贷款资产支持证券交易有关事项的通知》和《关于为“平安银行1号小额消费贷款资产支持证券”提供发行支持、登记、托管及结算服务相关事项的通知》；同期，平安银行股份有限公司作为发起机构、华能贵诚信托有限公司作为发行人和受托机构，国泰君安股份有限公司作为主承销商，在上交所正式启动总额为26.31亿元的信贷资产支持证券的发行工作。

著名财经专家、前中债登法律顾问柯荆民指出，本次资产证券化最核心的创新在于突破了原先的双审批制度，由银监会按现行监管规定对产品进行审批，然后直接到上交所上市交易，这是一个创新模式，提高了审批效率。

他表示：“本次信贷资产证券化登陆交易所是对去年国务院相关政策的贯彻落实，也是127号文之后，银监会为了给银行获得更多的资金找到的明路。”

早在2013年8月28日的国务院常务会议上，国务院就扩大信贷资产证券化试点做出安排，要在实行总量控制的前提下，扩大信贷资产证券化试点规模。优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易，在加快银行资金周转的同时，为投资者提供更多选择。

“此外，银行间市场的资产支持证券，一般由银行通过理财等持有，风险还是积聚在银行系统内，而这个资产证券化债券的购买者为证券公司、基金、保险和境外投资者等，在一定程度上分散了银行系统的风险。”柯荆民称。

**交易所上市、中债登托管的创新模式也有不足之处**

发行资料显示，平安银行1号小额消费贷款资产支持证券总规模为26.31亿元，由华能贵诚信托担任发行人和受托机构，由国泰君安证券担任主承销商。产品分为A级01档、A级02档和B级三档，发行额度分别为：121,000万元（占45.99%）、134,100万元（占50.97%）及7,985.5239万元（占3.04%）。A级01档、A级02档评级均为AAA级，B级证券未评级，采取簿记建档的方式发行。

根据相关业务通知，符合信贷资产支持证券投资者适当性管理要求的金融机构、金融机构发行的理财产品、QFII/RQFII以及非金融机构法人，在中央国债登记结算公司开立债券账户后均可参与该产品认购，在上交所参与二级市场交易。

专家指出，信贷资产支持证券在上交所上市交易，在中央国债登记结算公司登记托管这一业务模式，有助于发行人和投资者自主选择信贷资产支持证券的交易场所，实现产品的统一登记托管，提高市场运行效率，是我国债券市场互联互通迈出的一大步，有助于加快我国债券市场的互联互通进程和创新步伐。

然而，也有市场参与人士表示，虽然是在交易所上市，但是要求有银行间市场的账户，这在一定程度上降低了某些机构的配置热情。

深圳某RQFII内部人士向大智慧通讯社表示：“这个信贷资产证券化说是在交易所上市，但是还是要有银行间的户才可以买。我们当时有兴趣买，但是主承销商说没有银行间的户就不能买。”

根据要求，投资人投资本期信贷资产支持证券，应符合上交所对本期信贷资产支持证券投资人适当性管理要求，并应在中央结算公司开立债券账户。已开立债券账户的，使用原有债券账户；未开立债券账户的，应申请开立债券账户。申请开立债券账户时，投资人应向中央结算公司提交已签署的“上海证券交易所信贷资产支持证券结算业务承诺函”及其他相关开户材料。

与此同时，投资人应同时在中央结算公司开立DVP结算资金专用账户并与自有银行账户关联，以用于完成DVP结算资金交收和本息兑付等。已开立DVP结算资金专用账户的，应使用原有账户；未开立DVP结算资金专用账户的，应申请开立DVP结算资金专用账户。

“这要求必须要有银行间市场的户，主承销商说，如果没有的话，可以单独开一个只买这个券的银行间账户。”上述人士表示：“这可能会让一些没有银行间市场相关账户的机构望而却步。”

**能否质押或将成为投资者关注焦点**

信贷资产证券化进入交易所市场意义重大，但是对于投资者来说，最为关心的问题是资产证券化产品能否在交易所市场进行质押回购、进行杠杆投资，而这或许将决定信贷资产证券化在交易所市场能够有一片天地。

上海某基金公司研究员表示：“如果该资产证券化能够进行质押，可以进行回购，那么需求就会相对较强，对信贷资产证券化的大规模扩张也有好处，但现在这个尚没有相关的规定出台。”

柯荆民则认为，肯定可以用于质押，“信贷资产证券化能质押只是个时间问题，债券属性要求其能质押，不过交易所的质押体系因采用标准券，跟银行间市场有些不一样。”

发稿：李国栋/何巨骉 审校：周晓峰/王兴

*本文信息仅供参考，投资者据此操作风险自担。

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