信贷资产证券化试点重启后的首单产品——国开行101.6亿信贷资产支持证券（ABS）今日正式向全国银行间债券市场成员发行。而在此背后，更大改革意义的试点正在悄然酝酿，发行主体或从单一的银行扩大至其他机构，由银行发行的资产支持证券也有望突破银行间市场的发行范畴，挂牌上证所平台，使风险和收益不再局限于银行系统内部。

媒体报道，上海证券交易所或将在其大宗交易平台上推行交通银行的信贷资产证券化试点交易，该工作现由交行牵头。由于这一资产证券化不同于国开行所采取的银行间债券市场发行模式，因此为其护航的海通证券也将不作为“承销商”，而作为“管理人”。

随着银行资本监管趋严，不少银行苦于找不到有效途径补充资本。交行此次采用的资产证券化模式一旦试水成功，将意味着银行信贷资产可被转移到表外，成为银行的收入，即银行完成了信贷资产的“真实出售”，从而有效补充银行资本、降低贷存比，为后续业务腾挪出更大的授信额度。

中金公司分析师罗景认为，资产证券化将助银行缓解中长期再融资压力，将不具有流动性的中长期贷款置于资产负债表之外，使商业银行资产负债结构得以优化。一位银行业分析师亦对《第一财经日报》记者表示：“银行业发展瓶颈正在显现，贷存比已经接近监管规定的75%上限，存款增长日渐困难，不良贷款率有所抬头，商业银行急需信贷资产证券化来降低贷款规模，减少风险。”

有观点认为，交行正在采取的新模式因借助证交所平台，投资者来源分散，有助于风险和收益不同时集中于银行体系。

在操作上，交行此次专项计划资产会按照风险及收益情况进行分层，分为优先级受益凭证和次级受益凭证等不同的固定收益品种，前者的清偿次序先于后者，在满足贷款“出表”的情况下，原债权银行自留一部分次级受益凭证，从而达到为优先级受益凭证增信的目的，满足债券投资者、银行理财、信托、保险等低风险偏好资金的投资需求。其中，优先级受益凭证将安排在上证所大宗交易平台进行交易，可能允许质押式回购以扩大资金来源。

除了发行方式上的突破，资产证券化的发行主体也有望实现多元化。8月初，在监管部门重启信贷资产证券化后不久，旨在将非金融企业资产证券化的资产支持票据（ABN）也迅速落地。

与此同时，据业内消息，目前诸如汽车金融公司、财务公司等都上报了资产支持证券的发行计划，未来将有更多元的发行机构争夺这一市场。